比特派钱包官网下载app正版|灰度9 月市场报告：在全球市场暴跌中，BTC 表现跑赢大盘

原文来源：Grayscale

编译：Odaily 星球日报

近日，灰度Grayscale 发布了9 月市场报告，核心要点如下：

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• 比特币在9 月上涨，而许多传统资产遭受了重大损失，凸显了加密的多元化特性。全球市场的压力，似乎源自于政府公债殖利率上涨和油价上涨。
• 随着比特币链上指标在本月有所改善，强劲的基本面发挥了关键作用。稳定币市值在去年下跌后趋于稳定，数位资产市场仍关注Layer 2区块链的发展，以及现货比特币ETF 在美国市场获得批准后的潜力。
• 尽管加密货币行业本身出现了令人鼓舞的迹象，但更广泛的金融市场背景可能仍然充满挑战。然而，比特币近期的稳定性表明，一旦宏观背景改善，其估值可能会开始回升。

BTC 在9 月上涨了4% ，与本月许多传统资产的重大损失形成鲜明对比(表1)。加密货币现在与其他市场的相关性更强，但在这个充满挑战的市场环境中，它们继续为投资者提供一定程度的多元化。

比特币(BTC) 9 月上涨了4% ，这一涨幅与当月许多传统资产的重大损失形成鲜明对比（K线走势图1）。加密货币现在与其他市场的相关性更强，但在这个充满挑战的市场环境中，它们继续为投资者提供一定程度的多元化（收益）。

K线走势图1 ：比特币在全球市场萎缩的情况下提供多元化收益

全球资产的最新压力似乎来自美国债券市场（K线走势图2），这可能与联准会的相关举动有关。在9 月中旬的会议上，联准会暗示，可能会在今年稍晚再次升息，明年降息的速度可能会慢于先前的预期。联准会新的指引，有助于推高短期债券殖利率并提振美元价值。

K线走势图2 ：债券殖利率上涨令全球市场承压

然而，固定收益市场面临的更大挑战可能是长期政府公债的过剩。 9 月30 年期公债殖利率上涨近50 个基点(bp)，达到2011 年以来的最高水准。长期债券（例如剩余期限超过10 年的债券）通常对联准会利率指引的微小变化较不敏感。

相反，债券市场似乎难以吸收来自美国财政部的巨额借款——这是政府巨额预算赤字的结果。尽管预算赤字在一段时间内一直很大，但过去联准会的购买（「量化宽松」）已经吸收了一部分债券供应。现在，联准会正在收缩资产负债表（「量化紧缩」），更多的政府借款正在冲击公开市场，从而给利率带来上行压力（K线走势图3）。

K线走势图3 ：没有联准会量化宽松（QE），债券市场难以吸收美国政府债务

债券殖利率上涨和油价上涨，似乎给股市和大多数其他风险资产带来了压力。标准普尔500 指数（S&P 500）9 月下跌近5% ，与美国经济健康状况相关的板块领跌——房屋建筑商、工业以及与零售业表现相关的公司。

比特币在很大程度上不受传统资产缩水的影响，并且表现优于大多数其他大型加密货币。

虽然本月交易量持续下跌，但比特币的各种链上指标有所改善：资金地址、活跃地址和交易数量均有所增加（K线走势图4）。鉴于8 月底现货比特币ETF 的进展，链上活动的回升可能代表了新投资者在监管机构可能批准之前就已经入场建仓。

比特币的价格回升，也可能与以下消息有关：加密货币交易所Mt Gox 的受托人将推迟债权人的还款至2024 年10 月——其目前持有约138, 000 枚比特币，目前价值37亿美元，这项决定可能会减少市场抛压预期。

K线走势图4 ：比特币链上活动在9 月增加

同时，ETH 代币价格较9 月小幅下跌，ETH/BTC 比率跌至一年新低。 ETH 价格波动性也极低：截至9 月30 日，ETH 的30 天年化价格波动性仅为25% ，低于同期BTC 的波动性，而自2022 年1 月以来的平均波动性约为60 % 。

与比特币不同，ETH 的链上基本面变化不大。 9 月晚些时候，市场注意力中心化在潜在的ETH 期货ETF 批准上，ETH/BTC 比率小幅回升。

除了BTC 和ETH 之外， 9 月一个注意的基本面变化是——稳定币市值在长期下跌后趋于平稳。根据DeFiLlama 的数据，总市值稳定在1,240 亿美元左右，过去一年几乎连续下跌；自8 月中旬以来，DAI 和True USD (TUSD) 的流通量均显著增加，而Tether (USDT) 的供应量自9 月初以来小幅增长。

图5 ：稳定币市值在下跌后已趋于稳定

稳定币的采用，似乎推动了Tron 代币表现优于其他大盘代币。 9 月，TRX 价格上涨了15% ；Tron 上托管的稳定币的总锁定价值（TVL）高于任何其他区块链，甚至超过了以太坊。 TVL 的很大一部分来自Tether (USDT)，它主要托管在Tron 上，目前平均占网路每日交易的35-40% 。

Tron 在TVL 方面处于领先地位，很大程度上得益于较低的交易费用，TRC-USDT 转帐数量远远超过了ERC-USDT，每日平均交易量高出约15 倍（K线走势图6）。 USDT 在Tron 上的强劲采用证明了稳定币的产品市场契合度，并凸显了其在当代加密货币生态系统中日益增长的重要性。

USDT 在Tron 上的成功与TRX 最近的价格上涨之间的共生关系可能表明，稳定币正在成为现代加密货币市场机制中越来越重要的一环。

K线走势图6 ：Tron 上的Tether 活动远高于以太坊

除了稳定币，加密货币市场仍然关注Layer 2区块链的持续发展——灰度研究在最近的报告中对此进行了讨论。

值得注意的是，BASE 上的社群媒体应用程式 friend.tech 在9 月收取的总费用超过了去中心化交易所 Uniswap 。从价格的角度来看，其他表现强劲的DeFi 代币有AAVE、 CRV 和MKR，以及预言机协议代币 LINK ——我们认为其主要得益于最近与Swift 和BASE 的合作。

最后， Toncoin (TON) 短暂超越TRX，成为市值第十大加密货币资产。该计画在新加坡Token 2049 会议上宣布与讯息应用程式Telegram 整合（TON 计画最初由Telegram 创办人启动）。虽然我们对加密货币与讯息应用程式整合的前景持乐观态度，但投资者在评估其估值时应考虑资产的流动性等因素。值得注意的是，TON 的大部分供应量由少数巨鲸拥有，而该代币的交易量与其市值相比极低。例如，根据The Tie 的数据，TON 市值是其每月交易量的200 倍以上。

在我们看来，比特币的弹性以及传统资产的重大损失，说明了数位资产的多元化优势以及产业基本面的稳定改善。比特币价格的下一个主要催化剂可能来自现货ETF 的批准。在先前与灰度的法律纠纷中，SEC 败诉，需要在10 月13 日之前上诉寻求重审；如果SEC 放弃上诉，那么它将重新考虑灰度的未决申请（将灰度比特币信托GBTC 转换为现货比特币ETF），以及目前正在考虑的其他现货比特币ETF 申请。

尽管出现了这些令人鼓舞的迹象，但更广泛的金融市场背景暂时可能仍具有挑战性：联准会仍在收紧政策，政府债券收益率可能仍在寻找新的平衡，美国经济「软着陆」也不确定。然而，比特币最近的稳定表明，一旦宏观背景好转，其估值可能会开始回升。

（以上内容获合作伙伴MarsBit 授权节录及转载，原文连结| 出处：Odaily 星球日报）

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